一、关于股指期货对股票市场影响的文献综述

（一）国外学者研究。

一、关于股指期货对股票市场影响的文献综述。

另外，还有部分研究证明股指期货增加或减少了现货市场的波动性代写护理职称论文代写代发。Damodaran（1990）研究了S&P500 指数期货， 发现其成份股的波动有增大的趋势。Lockwood 和Lin（1990）对道琼工业指数的研究表明， 现货市场收益变异系数上升。Antoniou 和Holme（1995）对FT-SE100 指数进行研究表明， 股票指数期货交易加大了股价的波动性， 但改善了现货市场的信息反应速度与品质。Bessembinder 和Seguin （1992） 分析了1978 -1989 年S&P500 指数期货推出前后的情况代写医学职称论文代写代发，发现期货市场的引入使现货市场波动性减小。Robinson （1999） 对1980-1997 年FT-SE100 指数的期现货市场的研究表明， 引入期货市场后现货市场波动性减小。Antoniouetal（1999）对德国DAX 指数及期货的研究表明，股指期货降低了现货市场的波动性。Kuserk 和Cocke（2002） 对美国股市进行的实证研究表明，开展股指期货交易后，由于吸引了大批套利者和套期保值者入市，股市的规模和流动性都有较大的提高，且股指期货市场和其基础现货市场的交易量呈双向推动的态势。Damodaran（2007） 对S&P500 指数样本股所作的实证研究表明，开展股指期货交易后的5 年间，指数样本股的市值提高幅度为非样本股的2 倍以上。这说明股指期货的推出将会促进指数成份股的交易活跃性，提高个股的流动性。Jegadeesh 和Subrahmanyam（2009） 研究了S&P500 指数期货对现货市场的流动性，以价差作为流动性的判断指标。他们认为，当有信息的投资者前往期货市场交易时代写医学职称论文代写代发，市场创造者处于信息劣势，所以股票价差扩大，流动性较差。

Beckettihe 和Robert（1990）研究了美国标准普尔S&P500 指数期货与现货市场的关系认为，抑制股票指数期货交易量不能减少股票市场的波动。Freris（1990）对香港恒生指数期货推出前后的现货市场波动性进行了分析，认为指数期货对股票指数波动没有产生影响。Hodgson 和Nicholls（1991）分析了引进股指期货后澳洲所有普通股指数的波动情况发现，股指期货并没有加大澳洲股市的波动。Baldauf和Santoni（1991）在研究S&P500 指数时考虑了ARCH 效果， 认为指数期货上市对股票市场波动性影响并不显著。Gerety和Mulherin（1991）通过研究道琼斯工业指数期货对股价指数的影响发现，变异比率并无明显改变。Lee 和Ohk（1992）分别研究了美国价值线指数、香港恒生指数、澳洲所有普通股指数、新加坡交易的日经指数和英国的FT-SE100 指数期货与相应的现货市场的关系，发现美国市场中期波动上升，长期并无影响；香港市场的波动短期下降，长期上升；澳洲市场无显著变化；日本市场的波动显著上升；英国市场的波动短中期上升，长期并无影响。